Opções das estratégias theta

Opções de gregos: Theta Risk and Reward.

Theta é a decadência do valor de uma opção ao longo do tempo. Muitas vezes, os comerciantes referem-se a ele como o "assassino silencioso" dos compradores de opções, uma vez que ocorre lentamente ao longo do tempo. Os comerciantes podem parecer ótimos no papel, mas Theta pode vir a ser uma morte de mil cortes. Os valores de Theta são sempre negativos para opções longas e sempre terão um valor de tempo zero no vencimento, já que o tempo só se move em uma direção e o tempo se esgotou quando uma opção expira.

Por exemplo, a tabela abaixo mostra as opções AAPL que expiram em três meses, assumindo um preço atual de $ 157.44. A opção de compra em dinheiro com um preço de exercício $ 139,00 tem um valor Theta de -0,025, o que significa que o preço da opção irá diminuir cerca de US $ 0,03 por dia. A opção de compra no dinheiro com um preço de exercício de US $ 157,50 tem uma Teta inferior de -0,054, o que significa que ele irá diminuir a uma taxa acelerada de US $ 0,05 por dia.

Os valores de Theta aparecem lisos e lineares ao longo do longo prazo, mas as inclinações tornam-se muito mais acentuadas para as opções de dinheiro à medida que a data de validade se aproxima. A razão é que o valor extrínseco das opções de in e out-of-the-money é muito baixo, próximo do vencimento, uma vez que a probabilidade de o preço atingir o preço de exercício é baixa. As opções de dinheiro podem ser mais prováveis ​​de alcançar esses preços, mas, se não o fizerem, o valor extrínseco deve ser descontado durante um curto período de tempo.

Como Theta Impacta Estratégias.

Theta é bom para os vendedores e ruim para os compradores. Uma boa maneira de conceituar a idéia é imaginar uma ampulheta onde um lado é o comprador e um lado é o vendedor. O comprador deve decidir se deve exercer a opção antes que seu tempo se esgote, mas, entretanto, o valor está fluindo do lado do comprador para o lado do vendedor da ampulheta. O movimento pode não ser extremamente rápido, mas é uma perda contínua de valor para o comprador.

A tabela abaixo mostra a posição Theta para estratégias de opções comuns, mas, em geral, estas são fáceis de classificar, uma vez que a venda ou a venda líquida sempre terá uma Theta positiva e a compra ou compra líquida sempre terá uma Theta negativa.

Posicione os sinais de Theta.

Coloque propagação de crédito.

Coloque a propagação de débito.

Call Credit Spread.

Call Debit Spread.

Correção da relação de chamada.

Coloque Ratio Spread.

Retorne a propagação.

Call Back Spread.

Escrita de chamada coberta.

Coberto Coloque Escrever.

É importante lembrar que Theta assume que a volatilidade implícita e o movimento dos preços permanecem constantes. Embora Theta seja removida do preço de uma opção por dia, outros fatores que influenciam o preço da opção - como a volatilidade - também têm impacto no valor. Em outras palavras, você não pode olhar para Theta de forma isolada ao analisar uma estratégia de opções.

Conclusão.

Theta representa a decadência do tempo de uma opção em uma base diária. Em geral, as melhores Thetas são encontradas no dinheiro e mais próximas da expiração. Os comerciantes de opções devem entender como Theta afeta suas posições de opções, especialmente em posições longas que se aproximam da expiração.

Usando estratégias de Theta positivas quando Bullish ou Bearish.

Colete Theta e expresse um viés de mercado.

As estratégias neutras do mercado ganham lucro quando o tempo passa e a & # 34; magia & # 34; da decadência do tempo (Theta) faz o seu problema. Claro, não é tão simples como abrir uma posição e aguardar a acumulação de lucros. Existe sempre a possibilidade de uma mudança de preço destruidora de lucros no estoque ou índice subjacente.

No entanto, essas estratégias funcionam bem quando os mercados se comercializam dentro de uma faixa de preço estreita.

A característica bela dessas estratégias de opções versáteis é que eles podem ser usados ​​pelo investidor de alta ou baixa, bem como pelo comerciante neutro do mercado.

Vamos examinar três estratégias.

Calendário espalhado.

A ABCD atualmente está negociando em US $ 65 por ação. Acreditando que o preço das ações irá se aproximar de US $ 70 à medida que a data de expiração das opções de dezembro se aproximar, você compra um spread de calendário fora do dinheiro.

Tradicionalmente, o calendário é usado por comerciantes que acreditam que o preço das ações permanecerá perto de US $ 65 quando chegar uma data de validade especificada. Mas não há razão para que não possa ser usado por comerciantes que acreditam que o preço das ações será diferente no vencimento. Uma vantagem de usar o spread do calendário OTM é que é menos dispendioso do que um spread de ATM (no dinheiro).

Compre 6 ABCD em 15 de janeiro 70 chamadas.

Vender 6 ABCD Dec 18 70 chamadas.

À medida que os tempos passam e as ações se movem para US $ 70 por ação, a posição se torna mais valiosa e você ganha lucro.

Esse lucro é maximizado se o estoque for quase exatamente US $ 70 por ação em 18 de dezembro. Nesse momento (ou antes, se você não tentar ganhar o lucro teórico máximo), você fechou a posição vendendo o spread do calendário.

Se o preço das ações não estiver em conformidade com suas expectativas, o spread perderá valor à medida que as chamadas de dezembro caducarem (e tornarem-se inúteis).

Você pode manter seus telefonemas de janeiro, esperando um milagre, mas muitas vezes é sábio vender a chamada e recuperar parte do custo de comprar o spread.

NOTA: Quando a volatilidade implícita é relativamente alta, os lucros são ainda maiores do que o esperado. Quando a volatilidade implícita é baixa, os lucros são reduzidos.

Iron Condor.

Assim como você pode mudar o preço de exercício de um spread de calendário para compensar seu viés de mercado, você pode fazer o mesmo com um condor de ferro.

No exemplo a seguir, suponha que um índice imaginário seja negociado em 1598 e que você tenha uma baixa no curto prazo. O seguinte é apenas um exemplo de um condor de ferro apropriado.

Em vez de centralizar o IC em torno do preço atual do índice (

1600), você pode decidir centrá-lo em torno de 1520 para acomodar seu viés de baixa:

Compre 3 INDX 17 de julho 1440 coloca.

Vender 3 INDX Jul 17 1450 coloca.

Compre 3 INDX 17 de julho 1600 chamadas.

NOTA: devido ao viés em baixa, você pode vender chamadas que já estão no dinheiro (como estão neste exemplo). Se isso o incomoda, escolha diferentes preços de exercício. No entanto, o prémio para este condor de ferro é alto porque a parte da chamada deve ser negociada acima de US $ 5 - e isso significa que sua possível perda não seria muito grande se verificar que sua previsão de queda estava errada.

Um outro ponto: eu defendo o comércio de todas as quatro pernas de um IC ao mesmo tempo, mas se for verdadeiramente baixista, você poderia vender o spread de chamadas agora, com a intenção de vender um spread após o mercado diminuir. Mas tenha cuidado: se o mercado se reunir, você nunca poderá vender o spread, e isso significa que sua perda é maior do que teria sido - você vendeu um spread e colecionou algum prêmio adicional.

Eu tenho certeza de que você tenha a idéia até agora. Em vez de comprar uma borboleta no dinheiro, mas um cujo preço de ataque médio está acima do mercado quando otimista, ou abaixo do mercado, quando em baixa. Esta é uma maneira muito barata de jogar seu viés.

Exemplo; Você é otimista e a ABCD está negociando perto de US $ 65 por ação.

Compre 2 ABCD Dec 18 65 chamadas.

Vender 4 ABCD Dec 18 70 chamadas.

Compre 2 ABCD Dec 18 75 chamadas.

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Como o tempo de decadência nas opções pode ser seu melhor amigo - Conheça suas opções.

Hoje vamos falar sobre um dos "gregos" em negociação de opções que não tem cobertura suficiente - e essa é a Theta.

Theta mede o valor que uma opção perderá cada dia devido à passagem do tempo à medida que a opção se aproxima da expiração. Isso é conhecido como decadência do tempo.

Você provavelmente já ouviu o ditado de que as opções são um ativo desperdiçado - desperdiçando nisso, com cada dia que passa um pequeno valor de tempo marca tiques.

Na imagem abaixo, você pode vê-lo expresso como um número. Neste exemplo, marquei a opção no dinheiro, e você pode ver que está mostrando que o prémio dessa opção perderá .041 (4.1 centavos) com cada dia que passa. Esse é o equivalente a US $ 4,10.

Polaris (PII), $ 139.91 (preço de fechamento a partir de 12/18/13, hora desta captura de tela)

Isso significa que no final de 30 dias, esta opção perderá um total de 1,20 em prémio ou US $ 120, mesmo que o estoque não se movesse.

Nota: as opções mais próximas do dinheiro e, especificamente, no dinheiro, normalmente terão a maior teta.

Também é importante saber que a decadência do tempo move-se lentamente no início, mas, em seguida, retoma os últimos 30 dias até a expiração. Na verdade, em cada semana sucessiva, uma vez que fica dentro desse período de 30 dias, a decadência do tempo acelera cada vez mais.

Fora do contexto, com certeza. Mas você não pensou que os benefícios da grande alavancagem e um risco limitado garantido nas opções não vieram com pelo menos alguns compromissos você?

Você pode proteger contra a decadência do tempo devastando a sua opção comprando muito tempo. Compre pelo menos 3 meses de tempo e, de preferência, 4-6 meses ou mais, quando possível.

Se você se encontrar uma longa opção com apenas 30 dias de tempo restante, quer vendê-lo e terminar com ele, ou rolar para um novo mês com mais tempo. Ligue para esse período a 30 dias, a decadência do tempo, a zona vermelha.

Muito mais frequentemente do que não, essa pequena ação de rodar em mais tempo antes desse marcador de 30 dias pode ser a diferença de ganhar e perder em opções.

Como usar Theta (Time Decay) para sua vantagem.

Ser longas opções, seja aquela compra de uma ligação ou uma colocação, significa que a Theta está trabalhando contra você.

No entanto, existem muitas estratégias diferentes onde theta pode trabalhar para você.

Essas estratégias implicam opções de escrita, ou seja, opções curtas, chamadas ou colocações, em combinação com seus longos.

Minhas estratégias favoritas para isso são:

• Bull Call ou Bear Put Spreads: O comerciante ainda tem um viés direcional, tanto para cima como para baixo, mas ao combinar uma opção que ele comprou com um que vendeu, o tempo de deterioração agora está funcionando para ele, agregando valor à sua posição com cada dia que passa. Você simplesmente escreveria uma opção mais longe do que você comprou e a Theta agora é seu bem.

• Spreads de calendário, aka Time Spreads: isso envolve a compra de uma opção mais datada e, simultaneamente, a venda de uma data mais curta. O mais próximo do prazo de validade sempre perderá o tempo de decaimento mais rápido. Este comércio pode ser colocado com um viés direcional. Também é ideal se o comerciante pensa que o mercado irá de lado. Esta é uma ótima estratégia. Não há pessoas suficientes para usá-lo. Não é excitante. Mas você está literalmente aproveitando uma dinâmica factual e inevitável nas opções, e essa é a decadência do tempo. É ótimo quando você pode usar isso totalmente para sua vantagem.

• Iron Condor: esta é outra estratégia favorita para se beneficiar com a degradação do tempo. Este comércio tem quatro lados. Tem um risco limitado garantido. E é uma das melhores maneiras de ganhar dinheiro se você acredita que as ações subjacentes irão de lado. Na verdade, essa estratégia é tão complacente que você pode até estar errado, de que maneira as ações vão (até uma certa quantia ou abaixo de uma certa quantia) e ainda fazem o mesmo valor de dólar máximo no comércio. Tudo o que você tem a fazer é estar certo em uma ampla gama de preços para ganhar neste. "Em vez de bater em um olho de touro, você só precisa bater no lado de fora de um celeiro".

Estas são algumas das estratégias que as vantagens das opções usam. E são simples e simples o suficiente para que praticamente qualquer pessoa possa usá-los.

Não vou passar por cada estratégia neste artigo, mas por conveniência, estou incluindo três links para artigos anteriores que escrevi, para que você possa investigar os mesmos por conta própria.

(ou Bear Call ou Bull Put Spreads - sim, você leu esse direito)

As opções são uma ferramenta fenomenal. Há toneladas de benefícios que você não pode obter em ações ou outros veículos de investimento. Mas, como qualquer coisa, há coisas a serem observadas.

Mas uma vez que você sabe o que procurar, você pode achar que você pode usá-lo para sua vantagem, em última análise tornando-se um dos seus maiores benefícios.

E você também pode.

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Divulgação: os diretores, diretores e / ou funcionários da Zacks Investment Research podem possuir ou vender títulos curtos e / ou manter posições longas e / ou curtas em opções mencionadas neste material. Uma empresa de consultoria de investimento afiliada pode possuir ou ter vendido títulos curtos e / ou manter posições longas e / ou curtas em opções mencionadas neste material.

As opiniões e opiniões aqui expressas são as opiniões e opiniões do autor e não refletem necessariamente as de NASDAQ, Inc.

Theta.

A teta da opção é uma medida da decadência do tempo da opção. O theta mede a taxa em que as opções perdem seu valor, especificamente o valor do tempo, à medida que a data de validade aproxima-se. Geralmente expresso como um número negativo, o theta de uma opção reflete o valor pelo qual o valor da opção diminuirá diariamente.

Uma opção de compra com um preço atual de $ 2 e uma theta de -0,05 experimentará uma queda no preço de US $ 0,05 por dia. Então, dentro de dois dias, o preço da opção deve cair para US $ 1,90.

Passagem do tempo e seus efeitos na theta.

As opções a mais longo prazo possuem uma quantidade de quase 0, uma vez que não perdem valor diariamente. Theta é maior para opções de curto prazo, especialmente as opções de dinheiro. Isso é bastante óbvio porque tais opções possuem o maior valor de tempo e, portanto, têm mais premium para perder a cada dia.

Por outro lado, Theta sobe dramaticamente à medida que as opções estão próximas do vencimento, já que a decadência do tempo está no seu maior durante esse período.

Mudanças na volatilidade e seus efeitos na theta.

Em geral, as opções de estoques de alta volatilidade possuem teta superior do que os estoques de baixa volatilidade. Isso ocorre porque o valor do valor do tempo nessas opções é maior e, portanto, eles têm mais a perder por dia.

O gráfico acima ilustra a relação entre a teta da opção e a volatilidade do título subjacente, que está sendo negociado em US $ 50 por ação e 3 meses restantes para o vencimento.

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Os gregos.

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Theta.

Os titulares de opções longas e curtas devem estar cientes dos efeitos de Theta em uma opção premium. Theta está representada em um dólar real ou montante premium e pode ser calculada diariamente ou semanalmente. Theta representa, em teoria, o quanto o prémio de uma opção pode decair por dia / semana, com todas as outras coisas restantes.

Theta ou decadência do tempo não é linear. A taxa teórica de decadência tende a aumentar à medida que o tempo até a expiração diminui. Assim, a quantidade de decadência indicada por Theta tende a ser gradual no início e acelera à medida que a expiração se aproxima. Após a expiração, uma opção não tem valor de tempo e negocia apenas para valor intrínseco, se houver. Os modelos de preços levam em consideração os fins de semana, então as opções tenderão a diminuir sete dias ao longo de cinco dias de negociação. No entanto, não há nenhum método para decair as opções para diferentes modelos, de forma que modelos diferentes mostram o impacto do tempo decadente de forma diferente. Se um modelo de precificação está em decomposição de opções de forma muito rápida, os mercados atuais podem parecer muito altos quando comparados aos valores teóricos do modelo, e se o modelo exibir a deterioração como muito lento, os mercados atuais podem parecer muito baratos em comparação com os valores teóricos do seu modelo.

Se a XYZ negociasse US $ 50 e uma chamada de 50 greves negociasse em US $ 3 com uma Theta de .05, um investidor anteciparia essa opção para perder cerca de US $ 0,05 por dia, sendo todas as coisas iguais. Se um dia aconteceu sem uma alteração no preço da opção, uma das outras variáveis ​​deve ter mudado. Na maioria dos casos, deve ter sido um aumento na volatilidade implícita. Se a opção diminuísse mais de $ .05, um investidor pode deduzir que a volatilidade implícita dessa greve ou produto também pode ter caído. E à medida que a expiração se aproxima, é provável que Theta se torne cada vez mais negativa. No final do segundo dia do último dia de negociação, com um dia até a expiração, o Theta deve igualar o valor da quantidade total de tempo deixada na opção.

Aqui está um exemplo de como Theta tende a se comportar ao longo do tempo. Uma volatilidade constante de 40% implícita está sendo usada em uma opção de chamada de 50 greves com XYZ igual a $ 50. Este exemplo, que foi derivado usando calculadoras de preços OIC, assume uma taxa de juros de 2% e nenhuma alteração na volatilidade implícita ou o preço subjacente durante a vida da opção.

Observe com que rapidez o tempo premium começa a decair cerca de 30 dias antes do vencimento. Podemos ver que Theta não é uma progressão linear, pois a opção avança para a expiração. Em vez disso, as opções com o menor tempo restante até a expiração tenderão a diminuir mais. A chamada no dinheiro é a mais vulnerável à falta de movimento no subjacente.

A volatilidade implícita de um produto determinará a quantidade de tempo premium e, por sua vez, afetará os montantes Theta. Em geral, quanto maior o nível de volatilidade implícita, maior a quantidade de Theta. Isso não significa que os investidores possam vender opções em ações de alta volatilidade implícita e esperam ganhar tempo para diminuir imediatamente. Muitas vezes, as opções operam em altos níveis de volatilidade implícita devido à volatilidade histórica real ou por causa de um anúncio de ganhos, anúncio de produto, etc. Aqui está um gráfico que analisa os montantes gerais de Theta para diferentes volatilidades implícitas:

As opções disponíveis no mercado terão a maior exposição ao tempo de deterioração. E, como mostra o gráfico, as opções que são profundas no dinheiro ou muito fora do dinheiro terão uma pequena decadência, pois têm menos tempo premium. Além disso, devido ao fato de que as chamadas têm uma vantagem ilimitada e que os prêmios de opção representam um valor coberto (alguns investidores institucionais e criadores de mercado recebem crédito por proteger suas chamadas longas com estoque curto, levando os preços de chamada ligeiramente mais altos) tropece ligeiramente sobre os prémios.

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Teta positiva.

lucrando com a erosão da opção premium.

Ajuste comercial: DIA.

Estoque / Símbolo: SPDR Estratégia de Dow Jones Industrial Average / DIA: [Conteúdo protegido apenas para membros mensais]; Data de entrada no comércio / preço: 29 de fevereiro / $ 166.44 Preço na postagem comercial: $ 175.55 Razão: a chamada [Leia mais & # x2026;]

Ajuste comercial: SPY.

Estoque / Símbolo: SPDR S & # 038; P 500 ETF / SPY; Estratégia de opção: [Conteúdo protegido apenas para membros mensais]; Data / preço do comércio: 29 de fevereiro / 195,45 Preço no ajuste comercial: $ 204,25; Posição atual: [Conteúdo protegido para [Leia mais & # x2026;]

Ajuste de comércio: IWM.

Estoque / Símbolo: iShares Russell 2000 Index / IWM; Estratégia de opção: [Conteúdo protegido apenas para membros mensais]; Data de entrada comercial / preço: 29 fev / $ 103.70 Preço na postagem comercial: $ 109.56; Posição atual: longa 1 [Leia mais & # x2026;]

Novo Comércio: SPY.

Estoque / Símbolo: SPDR S & # 038; P 500 ETF / SPY; Estratégia de opção: [Conteúdo protegido apenas para membros mensais]; Preço na rubrica comercial: $ 195.45; Raciocínio: colocando um desigual [Conteúdo protegido apenas para membros mensais] em SPY [Leia mais & # x2026;]

Novo Comércio: IWM.

Estoque / Símbolo: iShares Russell 2000 Index / IWM; Estratégia de opção: [Conteúdo protegido apenas para membros mensais]; Preço na rubrica comercial: $ 103.70; Raciocínio: colocando um [Conteúdo protegido apenas para membros mensais] na IWM com [Leia mais & # x2026;]

Novo Comércio: FB.

Stock / Símbolo: Facebook Inc / FB; Estratégia de opção: [Conteúdo protegido apenas para membros mensais]; Preço na rubrica comercial: $ 108.12; Razão: espero alguma estabilidade no FB e use um [Conteúdo protegido para membros mensais [Leia mais & # x2026;]

Novo Comércio: DIA.

Estoque / Símbolo: SPDR Estratégia de Dow Jones Industrial Average / DIA: [Conteúdo protegido apenas para membros mensais]; Preço na postagem comercial: $ 166.44 Razão: colocando um [Conteúdo protegido apenas para membros mensais] no DIA [Leia mais & # x2026;]

Comércio de fechamento: IWM.

Estoque / Símbolo: iShares Russell 2000 Index / IWM Opção Estratégia: dupla diagonal; Data / preço comercial: 4 fev / $ 100.75 Preço na saída comercial: $ 100.45; Raciocínio: as batidas curtas nesta dupla diagonal [Leia mais & # x2026;]

Atualização comercial: SPY.

Estoque / Símbolo: SPDR S & # 038; P 500 ETF / SPY; Estratégia de opção: condor de ferro; Data de entrada comercial / preço: 4 fev / $ 191,39; Preço na rubrica comercial: $ 191.86; Posição: curto -1 SPY Feb16 199 chamada longa [Leia mais & # x2026;]

Atualização comercial: AAPL.

Estoque / Símbolo: Apple Inc / AAPL Option Estratégia: Iron Condor; Data de entrada no mercado / preço: 4 fev / $ 95.76 Preço nesta postagem: $ 96.32 Posição: curto -1 AAPL Feb16 102 chamada longa 1 AAPL [Leia mais & # x2026;]

O que é Theta Positive?

Inclui associação.

4 a 6 negócios por mês.

negociações de baixo risco / alta probabilidade em 10% retornam em períodos de 7 a 30 dias.